恒指周一(7月20日)小幅震荡，早盘先抑后扬，午后有所重复，截至收盘，恒指微跌0.12%，报25058点，成交金额1356.2亿港元。

　　两地市场今天再度走出了差异化走势，A股火力全开热火朝天，港股这边波涛不惊还小幅下跌。

　　上周末终于出利好来刺激股市。重点就是两个偏向：一是刺激保险股：银保监会允许投资权益类资产的比例上限由原来的30%提高到35%，最高可到上季末总资产的45%。现实上，保险资金根本就没有用到30%，而且权益类还包括一级市场非上市流通的股权，因此真正进入二级市场的并不多。不外，在眼下要害时期，需要保险股来护盘，浓眉大眼的A股中国人寿(601628)、新华保险(601336)居然拉到了涨停，港股相干内险股就全线跟风上涨了。

　　二是券商类，勉励证券公司、基金管理公司等有条件的行业机构实行市场化并购重组。这块有预期的主要是中信证券(06030)、中信建投(06066)，而老龙头光大证券(06178)走势就一般。券商股的逻辑目前看20日均线的超跌反弹是没有疑问的，但之后会出现分化，接下来的驱动力主要是看业绩了，很快创业板的注册制要开启，据厚交所公告，自7月27日起，可开始启动创业板注册制股票及存托凭据的网上刊行业务。因此创业板项目储备多的公司将充实受益。重点存眷中金公司(03908)。

　　上述利好对A股的刺激很明显，但对港股而言，整体的提升有限，一方面资金云集的科技类体现一般，如中芯国际(00981)为代表的继续处于调解状态，另一方面是上周五消费类大部门处于调解，市场热门切换太快，资金接力意愿不强。

　　造成这种情况的因素有几点：一是大众卫生事件连续发酵，使得对经济苏醒远景感到忧虑。美国19个州最近一周创下单日新增确诊病例纪录。香港方面，行政主座林郑月娥昨于记者会上宣布进一步收紧防疫措施。香港当地股均出现差别水平的下跌，如九龙仓置业(01997)、希慎兴业(00014)、香港中旅(00308)、各人乐集团(00341)等走弱。同时也拖累博彩股，银河娱乐(00027)、永利澳门(01128)、新濠国际发展(00200)、澳博控股(00880)、美高梅中国(02282)等。

　　二是外围局势依旧动荡，前期提到的军工股中船防务(00317)再度大涨22.43%，中航科工(02357)涨10.71%，如果局势连续紧张军工股还会再度发酵，另外，八一建军节也是紧张催化剂，近期可重点存眷。欧洲方面，欧盟围绕7500亿欧元刺激一揽子计划告竣一致的积极似乎正在瓦解。如果此轮商量失败，欧盟可能在7月尾再次召开峰会。

　　三，刚刚公布的数据，7月1年期LPR报3.85%，5年期报4.65%，均保持稳定。上周公布的GDP数据走强导致钱币政策预期偏弱。

　　今天市场全面转向周期类品种，大基建板块走好。中国建材(03323)、西部水泥(02233)、中联重科(01157)、亚洲水泥(00743)、金隅集团(02009)、中国龙工(03339)、上周五提到的兼抗洪龙头中国联塑(02128)等体现不俗。从上周公布数据来看，投资这块的拉动依然是接下来的重头戏，稳增长最可靠的照旧传统行业，本年时间已颠末半，下半年只能加鼎力大举度才能完玉成年目标。包括将摆设150项重洪流利工程，匡算总投资约1.29万亿元，可以或许动员直接和间接投资约6.6万亿元。当前，不仅水利工程，包括综合交通体系建设、高尺度农田建设、现代化污水处置惩罚体系工程等一大批超重大工程都在加紧谋划推进。

　　同时，拉动经济的重头戏自然离不开房地产，内房股团体走强，佳兆业(01638)、融创中国(01918)、世茂集团(00813)、旭辉控股(00884)、万科企业(02202)、中国恒大(03333)等均出现上涨。直接的催化：国务院办公厅日前印发《关于全面推进城镇老旧小区改造事情的引导意见》。《意见》夸大，要鼎力大举改造提升城镇老旧小区，2020年新开工改造城镇老旧小区3.9万个，涉及住民近700万户。明确城镇老旧小区改造使命，重点改造2000年底前建成的老旧小区。旧城改造给地产股带来新的刺激。间接的催化：险资的风险偏好对地产股情有独钟。

　　对于周期股的走强，现实上也反应出市场风险偏好出现了变化，从高位切换到低位。同时，也反应出资金对当前的市场逻辑也产生了变化。前期支持高估值的气氛有所淡化，这是需要引起投资者警觉的地方。而美联储的再度扩表，也是一个信号。截至7月15日，美联储资产欠债表范围升至7.01万亿美元，为6月10日以来初次上升，此前一周为6.97万亿。

　　不外，市场对于价值的挖掘并不会局限于某些板块，景心胸高的依然受到市场的追捧，包括上周五提到的光伏板块，福莱特玻璃(06865)再度大涨11.74%、信义光能(00968)涨4.77%。整体玻璃行业体现都抢眼，如洛阳玻璃(01108)、信义玻璃(00868)、福耀玻璃(03606)等，主要对应的是下游的汽车和地产股的需求回升。7月17日下战书，郑商所玻璃期货主力合约一度涨至1658元/吨，创下了2012年12月3日上市以来的新高。

　　其它如游戏、教诲等行业也维持较高的景心胸。本日智通7月金股中的远大医药(00512)、伟仕佳杰(00856)、金地商置(00535)体现强劲，投资者可以继续存眷后续走势。

　　恒指继续在半年线位置震荡，但终极照旧要选择偏向，如果没有外界利空滋扰，总体可以继续偏向乐观，但要注意高低切换。

（文章来源：智通财经网）